S&P понизило прогноз по Meta до негативного из-за расходов на ИИ
S&P Global Ratings сохранило кредитный рейтинг Meta Platforms на уровне AA-, но перевело прогноз на негативный. Агентство предупреждает, что расходы на ИИ-дата-центры могут превысить порог, при котором рейтинг снизят, уже в 2027 году.
Главное в цифрах
- Рейтинг Meta: AA- (сохранён), прогноз: негативный
- Капзатраты 2026 / 2027 / 2028 по прогнозу S&P: 140 млрд / более 225 млрд / 252 млрд долларов
- Свободный операционный денежный поток 2026 / 2027 / 2028: минус 22 млрд / минус 71 млрд / минус 39 млрд долларов
- Долговая нагрузка 2025 года: около 0,1x; порог давления: 1,0x
- Будущие обязательства по аренде: 355,7 млрд долларов
30 октября 2026 года S&P изменило прогноз по Meta со стабильного на негативный и подтвердило рейтинг AA-, четвёртый по высоте в шкале агентства. Прогноз показывает, в какую сторону может сдвинуться рейтинг, поэтому понижение пока не произошло.
По оценке S&P, долговая нагрузка Meta, скорректированная агентством, составляет около 0,1x в 2025 году. Агентство ожидает, что к 2027 году этот показатель превысит 1,0x, порог, при котором рейтинг AA- окажется под давлением. В отчёте это названо «резким ростом».
Капзатраты и денежный поток
S&P прогнозирует капитальные расходы Meta на уровне 140 млрд долларов в 2026 году, более 225 млрд в 2027-м и 252 млрд в 2028-м. Раньше агентство ожидало 163 млрд и 178 млрд долларов за последние два года.
Свободный операционный денежный поток, по прогнозу S&P, будет отрицательным: минус 22 млрд долларов в 2026 году, минус 71 млрд в 2027-м и минус 39 млрд в 2028-м. Ранее агентство ожидало возврата к положительному денежному потоку уже в 2028 году. В сумме дефицит за три года составит около 132 млрд долларов по расчёту PPC Land.
S&P также сомневается, что Meta быстро окупит инвестиции в ИИ. В отчёте сказано: «На наш взгляд, способность Meta монетизировать инвестиции в ИИ более ограничена, чем у её конкурентов».
Откуда рост долга
Главный источник давления, по S&P, долгосрочная аренда новых дата-центров, которую агентство учитывает как долг. Обязательства по будущей аренде выросли до 355,7 млрд долларов с примерно 279 млрд во втором квартале. Среди проектов упоминаются Beignet и Sopaipilla; последний, дата-центр в Эль-Пасо, Техас, совместное предприятие с BlackRock.
В отчёте прямо сказано, что рост левериджа связан со стратегией аренды мощностей, а не с выпуском облигаций. Поэтому показатель может вырасти без единой новой облигации.
S&P также отмечает, что Meta пока не получает значимого дохода от ИИ вне рекламы. Если расходы останутся такими же высокими, а продукты вроде ассистента Muse не начнут окупаться к 2028 году, агентство может понизить рейтинг.
