МВФ: токенизированные акции волатильнее и менее ликвидны обычных бумаг
Международный валютный фонд в новом докладе о глобальной финансовой стабильности выяснил, что токенизированные акции американских компаний торгуются заметно менее ликвидно и примерно в 1,5 раза волатильнее традиционных бумаг. При этом такие токены дают круглосуточную торговлю и возможность покупать доли акции.
Главное в цифрах
- Оценка рынка токенизированных RWA на 31 июля: около 65 млрд долларов
- Токенизированные акции: примерно 2,3 млрд долларов
- Волатильность относительно обычных акций: примерно в 1,5 раза выше
- Доля сделок вне часов работы американского рынка: более половины
- Доля сделок менее одной акции: около 80%
В докладе Global Financial Stability Report под названием Scaling Tokenization фонд изучил пять самых активно торгуемых токенизированных акций США, включая Tesla, Nvidia и Alphabet, а также индекс Nasdaq 100. Анализ охватывал централизованные и децентрализованные площадки.
Более половины сделок прошли вне часов работы американского рынка, а около 80% сделок касались менее одной акции. По мнению МВФ, эти цифры показывают, что инвесторы ценят круглосуточный доступ и низкий порог входа, а не только технологию.
Ценообразование и риски
Изменения цен токенизированных акций за ночь содержат полезную информацию о базовых бумагах: после открытия американского рынка более 85% этого движения отражалось в обычных акциях в течение пяти минут.
Однако МВФ предупреждает, что автоматические маржин-коллы и ликвидации, перемещение залогов между платформами и торговля 24 часа в сутки могут затруднить сдерживание рыночного шока. Риски пока невелики, потому что сам рынок небольшой.
Размер рынка
По оценке МВФ, рынок токенизированных реальных активов (RWA) составляет около 65 млрд долларов на 31 июля. На токенизированные акции приходится примерно 2,3 млрд долларов. Для сравнения, капитализация мирового рынка акций в 2025 году была чуть ниже 160 трлн долларов, по данным SIFMA.
Фонд считает, что спрос есть, но инфраструктура пока фрагментирована: площадки, блокчейны, кастодians и расчетные инструменты плохо работают вместе. МВФ также призывает разработать правила владения, механизмы поддержки ликвидности и связи между системами до того, как рынок заметно вырастет.
