DWF Labs: потоки в биткоин-ETF следуют за ценой, а не предсказывают её
Исследование DWF Labs показало, что дневные потоки в американские спотовые биткоин-ETF следуют за ценой биткоина, а не опережают её. Корреляция потоков с ценой за предыдущие пять сессий составила 0,54, а за следующие пять дней лишь 0,03.
Главное в цифрах
- Чистый отток из биткоин-ETF в октябре 2025, феврале 2026: 6,9 млрд долларов
- Чистый отток в мае, июне: 8,2 млрд долларов
- Корреляция потоков с ценой за предыдущие 5 сессий: 0,54
- Корреляция с ценой за следующие 5 сессий: 0,03
- Проанализировано торговых дней с января 2024 года: 694
По данным DWF Labs, из девяти подъёмов биткоина на 15% и более все сопровождались чистым притоком средств в фонды. Из восьми падений такой же величины семь сопровождались оттоком. Анализ охватил 694 торговых дня, начиная с января 2024 года, когда биткоин-ETF появились в США.
«ETF-потоки подтверждают движения, а не предсказывают их», говорится в отчёте. По мнению исследователей, данные в основном указывают на то, что инвесторы реагируют на цену, а не движут ею.
Крупнейшие распродажи
Самые большие отток�� пришлись на два последних снижения. Между октябрём 2025 года и февралём 2026 года чистый отток составил 6,9 млрд долларов, а во время майско-июньского снижения инвесторы вывели 8,2 млрд долларов.
В отчёте не разделяется, кто продавал: институциональные инвесторы или розничные. Представитель DWF Labs сообщил, что точного разделения покупателей и продавцов ETF у компании нет. По оценке DWF, примерно пятая часть потоков могла быть захеджирована: инвесторы покупали акции фонда и одновременно открывали короткие позиции через фьючерсы CME, но данные не подтверждают, что одни и те же участники держали обе стороны сделки.
Контекст
Ранее CoinShares сообщала, что в первом квартале 2026 года профессиональные инвесторы сократили вложения в биткоин-ETF на 17%. Хедж-фонды и брокеры обеспечили около 96% этого сокращения, а банки увеличили свои позиции.
По данным DWF, с момента запуска ETF биткоин переживал примерно три падения на 15% и более в год. В 2022–2023 годах таких падений было около четырёх в год, в 2021-м, восемь. Снижения стали более плавными, но медианная просадка осталась сопоставимой: 21,3% против 19,4% в 2022–2023 годах. Представитель компании отметил, что волатильность и частота распродаж снижались ещё до запуска фондов в 2024 году.
