Blackstone называет опасения по долгу под ИИ-инфраструктуру преувеличенными
Фонд Blackstone считает опасения по поводу долга под строительство ИИ-инфраструктуры преувеличенными. Об этом на TechCrunch Disrupt заявил Джас Хаира, который возглавляет ИИ-хаб фонда BXN1.
Главное в цифрах
- Активы под управлением Blackstone: $1,3 трлн
- Инвестиция Blackstone в Crux AI: $5 млрд
- Кредит Blackstone CoreWeave в 2023 году: $2,3 млрд
- Совместное предприятие Ode with Anthropic: $1,5 млрд
- Целевая оценка Firmus при отменённом IPO: около $30 млрд
Blackstone, управляющий активами на $1,3 трлн, вкладывает деньги в ИИ сразу несколькими способами: выдаёт крупные кредиты дата-центрам, инвестирует в модели и приложения. В начале года фонд создал BXN1, ИИ-хаб со штаб-квартирой в Сан-Франциско, который возглавляет Хаира. Он переехал из Нью-Йорка, чтобы быть в центре ИИ-бума.
По словам Хаиры, Blackstone отличается от традиционных венчурных инвесторов фокусом на финансировании вычислений и гибкими структурами капитала, от долга до акций. Он заявил: «Мы крупнейший владелец вычислительных мощностей вне гиперскейлеров». В числе сделок, Crux AI, неоклауд, созданный совместно с Google для коммерциализации его TPU, куда Blackstone вложил $5 млрд. BXN1 также поддержал Etched, стартап по производству чипов.
Кредиты под GPU
Первой подобной сделкой Blackstone стал кредит CoreWeave в 2023 году на $2,3 млрд. По словам Хаиры, на тот момент у CoreWeave было «30 миллионов долларов выручки и минимальная прибыльность», но компания обратилась за займом после резкого роста спроса, последовавшего за запуском ChatGPT. Кредит был обеспечен большим парком GPU Nvidia и контрактами с Microsoft. Эта схема стала моделью, по которой Blackstone и другие кредиторы выдавали неоклаудам новые многомиллиардные займы.
Главный критерий риска, по словам Хаиры, характер клиента. Если клиент имеет инвестиционный рейтинг, например Microsoft или Meta, риск оценивается относительно него.
Признаки напряжения
Хаира признал, что крупная долговая нагрузка неоклаудов начала вызывать тревогу. Долг CoreWeave, по данным на момент интервью, вырос примерно до $50 млрд. Ставки выросли в сентябре, а инфляция выше ожиданий указывает, что стоимость заимствований может продолжить расти. Кроме того, Хаира отметил более высокие кредитные спреды даже для крупнейших технологических компаний.
Акции CoreWeave за последние дни упали более чем на 20%, а Firmus отменил планируемое IPO на Австралийской фондовой бирже при целевой оценке около $30 млрд. Хаира считает, что долговые риски не похожи на кризис 2008 года, поскольку большинство дата-центров строится под гиперскейлеров и финансируется «самыми кредитоспособными компаниями в мире».
