CoreWeave переходит на авансы и краткосрочные контракты: выручка выросла на 168%
CoreWeave меняет способ финансирования AI-инфраструктуры: клиенты всё чаще платят авансом, кредиты выдаются под конкретные контракты, а краткосрочные сделки приносят более высокую цену. За третий квартал выручка выросла на 168% до $3,66 млрд, но чистый убыток составил $709 млн.
Главное в цифрах
- Выручка за третий квартал: $3,66 млрд (+168% год к году)
- Чистый убыток: $709 млн
- Портфель заказов: $132,5 млрд
- Ожидаемые предоплаты и депозиты за три месяца: около $9 млрд
- Кредит DDTL 5.5: $2,6 млрд
Об этом говорится в отчёте компании за третий квартал, опубликованном во вторник. CoreWeave, так называемый neocloud, сдаёт в аренду вычислительные мощности, на которых работает ИИ. Компания всё чаще просит клиентов платить вперёд, занимает под конкретные контракты и заключает короткие сделки, которые дают более высокие цены.
Компания ожидает около $9 млрд предоплат и депозитов от клиентов в ближайшие три месяца, из них более $3 млрд связаны с подписанием новых контрактов на мощности, которые уже построены и не требуют дополнительных расходов на оборудование. Портфель заказов достиг $132,5 млрд, процентные расходы за квартал составили $846 млн.
Новая схема финансирования
Гендиректор Майкл Интратор заявил на звонке с инвесторами, что компания не будет использовать рынок необеспеченного долга при текущей доходности и в этом нет необходимости. Вместо этого CoreWeave собирается опираться на кредиты, обеспеченные конкретными контрактами клиентов, и выбирать средства по мере необходимости.
В августе компания закрыла кредит $2,6 млрд под названием DDTL 5.5, первый, рассчитанный специально на краткосрочные контракты. Деньги можно брать частями по мере потребности.
Доходности некоторых облигаций CoreWeave в сентябре поднимались выше 15%, что показывает обеспокоенность инвесторов долгом на строительство дата-центров до того, как эти инвестиции начнут приносить доход.
Цены и риски
В июле компания повысила цены примерно на 25%, позже в квартале ещё на 10%. По словам Интратора, рост цен продолжается и перекрывает увеличение издержек. Мощности на короткий срок продаются по цене выше $40 млн за мегаватт в год, тогда как новая инфраструктура на четыре-пять лет контрактов идёт по $20-25 млн за мегаватт.
У такой модели есть обратная сторона. Авансовые платежи снимают нагрузку с заимствований, но обязывают поставлять услуги по зафиксированной цене, которая может стать невыгодной, если спрос на вычисления продолжит расти. Если же спрос упадёт, краткосрочные сделки и предоплаты окажутся под угрозой.
